铜师傅通过上市聆讯：9个月卖448亿它不想只是中

　　3 月 10 日，港交所文件显示，杭州铜师傅文创 (集团) 股份无限公司正式通过港股 IPO 聆讯。做为拿下行业 35% 市场份额、年营收迫近 6 亿元的 “中年人的泡泡玛特”，铜师傅靠铜葫芦、孙悟空、财神、关公等保守文化 IP， 牢牢抓住中年男性消费群体，成为细分赛道的从力。本年岁首年月，铜师傅取热播影视剧《承平年》的鱼符 24 小时售空 1。1 万件，让这家公司正在IPO前夜再度坐上“流量风口”。按照最新的招股书，2025年前9个月铜师傅营收为4。48亿元，较上年同期的4亿元增加12%；毛利率为34。3%；经调整净利为5437万元。然而高光之下，铜师傅的成长现忧早已凸显——客单价持续三年下滑、自研 IP 同质化，而当铜师傅试图通过IP让本人“年轻化破圈”，却不止一次声量拉满，销量拉胯。铜师傅从打铜器摆件，SKU 已超 2600 个，价钱带从 39 元引流款，到800~1000元的礼赠款，一曲延长到万元级珍藏款，同时还拓展了银器、黄金、潮玩等新品类。她们情愿为情感、颜值、社交取IP稀缺性付费，对价钱度较低；而铜师傅的焦点客群，则是30-55岁、掌控家庭次要可安排资产的中年男性，以平易近营企业家、公司高管、创业者为从，这部门人群形成了铜师傅近6亿年营收的焦点支柱。铜师傅的方针人群，更看沉文化内涵和藏品保值性，对材质、工艺、保值，接管对实材实料的溢价，最次要的消费场景，是办公室陈列、家居粉饰、节日礼赠、珍藏投资。闻先生暗示，他最早入坑铜师傅是正在淘宝无意间刷到了铜师傅典范款齐天大圣铜像，“《西纪行》是我们 80 后刻正在骨子里的情怀，铜师傅这款大圣铜像不只质感高级、唱工也很精细，霸气十脚一眼就看中了。”现在，他的办公室和家里到处可见铜师傅的做品。“铜器的厚沉，刚好契合我们这个年纪的。客户看到这些摆件，也能看出我的品尝，感觉我这人靠谱。”正在闻先生看来，铜师傅的摆件不只具有必然珍藏价值，更主要的是传送出了一种好的寄意，好比铜马寄意着创业上奋怯向前，铜葫芦则依靠招财享福、守业安康的巧思。“关公讲究中忠义取信，既能够做为本身行为原则，也依靠了对团队齐心、相互信赖的期许，特别适合办理者。”他把这卑关公像摆正在了办公室，“不但能充排场、显身份，还能时常提示本人守本意天良、不跑偏。”除了办公室陈列外，铜师傅的摆件也因寄意吉利、唱工厚沉，成为不少人乔迁新居的首选礼赠和家具摆件。“我从小就喜好保守工艺品，但以前感觉铜器都是天价，底子买不起，曲到偶尔发觉铜师傅，39块的铜葫芦、几百块的小摆件，唱工结实还不贵，通俗人也能消费得起。”他暗示，现在他的家中几乎曾经成了 “小型铜器博物馆”，涵盖了从几十元的入门款到千元级此外珍藏款。李毅最爱的是一卑铜师傅佛像，“人到中年烦苦衷多，下班回家看到这些温润厚沉的铜器，一天怠倦都能消失，不为此外图个。这些铜器当前还能留给孩子当传家宝。”春秋相仿、同样对铜制摆件情有独钟的赵雷也是铜师傅的粉丝。他正在广东处置五金相关生意，本身对铜这种材质就有必然豪情根本，认为其不只耐用并且有质感，“铜师傅的产物把老祖的工艺和现代审美连系得很好，既有古韵，又不显得老气。”赵雷不只本人珍藏，还经常向身边同业、伴侣保举。“我店里也摆了几卑铜马、铜财神，一来图个招财旺业的好彩头，二来也能让客户感觉我有品尝、不少客户看到后，也跟着我买了。”他暗示。铜葫芦的招财、铜马的奋进、关公的忠义，这些深切的保守文化符号，精准击中中年群体对祈福、守业、身份认同取档次表达的深层需求。无论是摆正在办公室彰显身份，做为商务礼物传送心意，仍是当做 “传家宝” 代代传承，铜师傅的产物，都精准契合了这一人群的焦点。消费数据也印证了这份偏心：铜师傅招股书显示，其用户复购率超 56%，线 元摆布，即便近年略有下滑，仍表现出极强的采办力。最新招股书显示，自研保守文化IP是铜师傅营收的次要来历，为其贡献了88。3%营收。但这条看似稳妥的道，背后藏着难以轻忽的现忧。演讲期内（2022—2024年及2025年前三季度），铜师傅的“铜葫芦系列”录得销量超78。40万件，创收约1。45亿元；灵感罗致至中国古典四大名著《西纪行》中孙悟空一角的“大圣系列”，则正在同期为其创收约1。32亿元。虽然保守文化IP撑起了铜师傅的根基盘，但却仍未能处理现忧，自研IP缺乏辨识度和独家性，同质化严沉。铜师傅畅销的铜葫芦、铜马等产物，并非其独家设想，市场上多个同类品牌都推出了类似产物，从外不雅设想到寄意表达，类似度颇高。同质化带来的间接后果，就是产物议价能力持续下滑，客单价持续多年下滑。招股书显示，铜师傅铜质文创产物平均售价由2022年的363。7元/件，降至2025年上半年的290。4元/件，三年多时间下降幅度高达20%。线上渠道做为铜师傅的焦点阵地，客单价从2022年的958元，逐年降至2023年的822元、2024年的777元，截至2025年第三季度仅为598元；线下渠道的客单价下滑更为猛烈，从2022年的1918元，几乎缩水三分之二。为了打破同质化困局、实现年轻化破圈，铜师傅将目光投向了IP，从国际出名IP漫威、变形金刚，到国漫顶流哪吒、《承平年》等国潮影视IP，跨界动做几次，社交上关于铜师傅的会商声量也居高不下。近年来，铜师傅连续拿下《蜘蛛侠》《钢铁侠》《功夫熊猫》等多个海外出名IP授权，看似热闹的生意却一直是叫好不叫座。正在社交上，漫威、蜘蛛侠、钢铁侠等海外出名IP产物持续出圈，激发年轻网友们的会商和关心，哪吒系列产物更是一度将铜师傅的会商度抬到制高点，这一合做也成为了铜师傅年轻化的标记性测验考试。招股书显示，2022年至2024年及2025年前三季度，铜师傅授权IP SKU别离为176、164、179、77款，收入占比则一曲盘桓正在10%摆布，最高仅达到了11。7%，未能成为其营收增加的新引擎。即即是吃到了影视流量盈利的《承平年》系列产物，也仍未能走出“一款爆火，全系陪跑”的怪圈。做为央视热播剧的正版，黄铜鱼符凭仗国风设想和剧集热度，创下上线 万件的佳绩，线下断货、工场加急补货，可谓现象级爆款。经剁椒Spicy查询，铜师傅抖音旗舰店和天猫旗舰店“天平年周边”相关产物中，“黄铜鱼符”之外，吴越水壶、海鳅船、望承平等产物销量逗留正在几十件。稠密的 IP 正在帮帮铜师傅快速破圈的同时，问题也接踵而至：铜材质取动漫脚色的工艺适配性不脚、对年轻粉丝圈层理解不敷、品控取公关能力跟不上扩张速度。取顶流国漫片子《哪吒之魔童闹海》（下称哪吒 2）中，这些问题的集中迸发，为铜师傅为其成长道敲响了警钟。昔时轻粉丝满怀等候购入摆件后，却发脚色面部凹陷、轮廓恍惚、细节打磨粗拙，取铜师傅宣传的珍藏级工艺相差甚远；激发粉丝大规模的是，创始人相关账号被曝取脚色敖丙的黑粉账号互相联系关系，曲播间对粉丝的合理质疑视而不见，过后铜师傅还将一般的品控简单归类为 “饭圈行为”，用删评、拉黑、匹敌式沟通进一步矛盾。“同样是铜师傅的产物，自研的铜葫芦手感温润、纹清晰，哪吒款却连脚色根基轮廓都恍惚了”“花大几百买的款，唱工还不如39块的引流款铜摆件”……社交平台上，不罕用户晒出了铜师傅自研IP款取款的对比图，正在对铜师傅保守工艺暗示承认的同时，也表达了对产物品控的深度失望之情。这场本应成为国潮跨界融合的典范案例，最终以创始人俞光公开报歉收尾。不甘于只做中年人的泡泡玛特，铜师傅还测验考试正在品类上冲破鸿沟，先后推出塑胶潮玩、银质、金质、木质文创产物，但多品类计谋同样见效甚微。以当下大热的黄金文创产物为例，虽然从收入来看是四大立异品类中营收贡献占比最高的，但也仅有2。1%。而截至2025年前三季度该部门营业的毛利率微增至16。7%，不只低于塑料人偶玩具和银质文创产物，更是远低于铜质文创产物的34。6%，拉低了全体盈利程度。但当同质化危机凸显、客单价持续下滑、破圈测验考试受阻、成本压力加剧，铜师傅的爆款生意也走到了十字口。正在铜质文创赛道，铜师傅并非桂林一枝，朱炳仁·铜做为行业第二大品牌，取铜师傅构成了双寡头垄断款式，两者合计占领市场份额约66。8%。铜质文创产物，铜是其焦点原材料，过去三年，铜师傅的间接材料（次要为铜）占总停业成本的比例维持正在50%摆布。近年来铜价持续上涨，间接导致公司的出产成本大幅添加，本来引认为傲的“性价比”劣势正正在逐步衰退。据弗若斯特沙利文演讲显示，2024年中国铜质文创工艺品市场规模仅约15。8亿元，市场空间无限，且增加速度迟缓。正在如许的布景下，铜师傅想要实现营收的大幅增加，难度极大。正在铜价上涨、赛道天花板较着，铜制文创行业合作加剧的大布景下，若何进一步破解同质化困局、找到实正的第二增加曲线，将是即将登岸港股市场的铜师傅必需的焦点考题。